ETF走向“舞台”中(zhong)央 持股规模凌驾自(zi)动基金(jin),市场,主(zhu)动,指数(shu)化投资
今年以来，A股ETF（指数(shu)基金(jin)）市场迎(ying)来历史性冲(chong)破，权益(yi)类ETF规模先后冲(chong)破2万亿元、3万亿元大(da)关，并且持股规模首(shou)度(du)超出自(zi)动权益(yi)基金(jin)，成为股票型基金(jin)的“顶流”。
近年来，指数(shu)化投资理念愈发受投资者承认，ETF产品凭借透明、低费率(lu)、交易便捷等(deng)劣势，成为投资者资产配置(zhi)的紧张工具。随着规模的不断扩展，ETF在市场饰演愈发紧张的脚色(se)，已成为A股市场“重(zhong)器”，并且正渐渐改变传统的投资生态。
净流入额和成交占比
均创历史新高
截至11月22日，全市场ETF的资产净值(zhi)攀升至3.59万亿元，较年初(chu)的2.05万亿元规模增超1.54万亿元，千亿规模ETF数(shu)量从年初(chu)的1只增至6只。
ETF已成为各路资金(jin)借道(dao)入市的紧张工具。数(shu)据显示(shi)，截至11月22日，今年ETF净流入资金(jin)达到1.05万亿元，其中(zhong)权益(yi)类ETF（包罗股票型和QDII类ETF）净流入金(jin)额达10043.39亿元，为初(chu)次年净流入冲(chong)破1万亿元，且凌驾之前三年净流入的总和。
从细分来看，年内净流入额居前的权益(yi)类ETF多为跟踪沪(hu)深300、中(zhong)证A500、中(zhong)证1000等(deng)指数(shu)的宽基ETF，其中(zhong)华泰柏瑞沪(hu)深300ETF、易方达沪(hu)深300ETF、中(zhong)原沪(hu)深300ETF年内净流入位居前三，均超千亿元。
如此大(da)规模的资金(jin)流入，不乏“国度(du)队(dui)”支撑。从基金(jin)年内表露的定期报告看，中(zhong)央汇金(jin)旗下子公司(si)中(zhong)央汇金(jin)资产在今年第三季度(du)大(da)肆(si)增持4只沪(hu)深300ETF，以期末净值(zhi)较量争论，累计(ji)增持金(jin)额超2700亿元。
向前追溯发明，中(zhong)央汇金(jin)已在年内对(dui)ETF开启“定投”模式。今年一季度(du)，华泰柏瑞沪(hu)深300ETF获中(zhong)央汇金(jin)增持263.56亿份(fen)，易方达沪(hu)深300ETF获增持457.06亿份(fen)，中(zhong)原沪(hu)深300ETF、ETF、ETF分别获增持169.93亿份(fen)、156.04亿份(fen)、158.67亿份(fen)。今年二季度(du)，上述5只ETF算计(ji)再(zai)获中(zhong)央汇金(jin)增持88.07亿份(fen)。
中(zhong)央汇金(jin)持续增持沪(hu)深300等(deng)大(da)盘宽基ETF，向市场传送了(le)积(ji)极信号，凸显出政策(ce)对(dui)资源市场平稳进展的注重(zhong)。
从成友爱况来看，股票型ETF成交额近年来持续走高，从2020年的5.81万亿元增长至今年内的14.52万亿元，创历史新高。股票型ETF成交额占全部A股成交额的比例从2020年的2.82%逐年增长至2023年的5.46%。今年以来，股票型ETF成交额占比升至6.79%，创出历史新高。
交易占比的上升，意味着相当一部份(fen)增量资金(jin)挑选以指数(shu)基金(jin)作为入市工具，ETF对(dui)市场的影响也在加强。
现身(shen)近1600家公司(si)
前十(shi)大(da)流通股东名单
在规模迸发式增长的背景之下，指数(shu)基金(jin)现身(shen)愈来愈多上市公司(si)前十(shi)大(da)流通股东名单。
据证券时报·数(shu)据宝统计(ji)，2017年，前十(shi)大(da)流通股东出现ETF（含发起式）的公司(si)数(shu)量不到150家。自(zi)2022年起，前十(shi)大(da)流通股东出现ETF的公司(si)数(shu)量快速添加，2022年靠近600家，2024年三季度(du)末已靠近1600家，数(shu)量较2023年末翻倍。从持股市值(zhi)看，截至2024年三季度(du)末，前十(shi)大(da)流通股东的ETF持股市值(zhi)初(chu)次冲(chong)破1万亿元，达到近1.16万亿元，较2023年末添加超2倍。
从单家公司(si)来看，不少(shao)指数(shu)权重(zhong)股前十(shi)大(da)流通股东中(zhong)出现多只ETF。比如目前属(shu)于(yu)沪(hu)深300、、创业大(da)盘、创业板(ban)50等(deng)紧张指数(shu)的成份(fen)股，截至2024年三季度(du)末，公司(si)前十(shi)大(da)流通股东中(zhong)，指数(shu)基金(jin)股东占据六席，持股市值(zhi)在前十(shi)大(da)流通股东中(zhong)占比凌驾50%。
另外，、金(jin)龙鱼、、等(deng)公司(si)均有5只及以上的指数(shu)基金(jin)现身(shen)前十(shi)大(da)流通股东名单。盛美上海、海光信息(xi)、中(zhong)芯(xin)国际、晶科能源等(deng)10余家公司(si)第一大(da)流通股东均为跟踪科创50、中(zhong)证1000等(deng)紧张指数(shu)的权益(yi)类ETF。
从背后缘故原由看，主(zhu)要系跟踪沪(hu)深300、中(zhong)证1000、中(zhong)证800和中(zhong)证A500等(deng)指数(shu)的ETF发行数(shu)量及规模大(da)幅添加而至，这些指数(shu)的成份(fen)股广泛以大(da)盘股为主(zhu)。
三大(da)维度(du)看
基金(jin)市场气势派头转变
维度(du)一：功绩助推投资气势派头转向
再(zai)好的投资产品也要靠功绩语言。近年来，主(zhu)动产品赚钱效应的提升推动市场投资气势派头渐渐从主(zhu)意向主(zhu)动切换。截至11月22日，今年以来，股票型ETF资金(jin)净流入凌驾9400亿元，凌驾之前两年的总和。
富国中(zhong)证A500ETF基金(jin)经理苏华清指出，自(zi)动投资管理获取超额收益(yi)的难度(du)愈来愈大(da)，赚钱效应看，近三年进行指数(shu)投资的投资者得到感更强。别的，指数(shu)型基金(jin)不会受客观要素的影响，在牛市行情中(zhong)或更能抓住市场上涨行情。
从自(zi)动基金(jin)和主(zhu)动基金(jin)的功绩对(dui)比来看，据数(shu)据宝统计(ji)，中(zhong)证自(zi)动偏偏股基金(jin)指数(shu)、中(zhong)证主(zhu)动股票基金(jin)指数(shu)今年内分别录得4.93%和12.11%的涨幅。结合历史数(shu)据来看，2019年~2020年，自(zi)动偏偏股基金(jin)全体表现显著强于(yu)主(zhu)动股票基金(jin)。2021年，二者收益(yi)率(lu)差异明显缩(suo)小，自(zi)动偏偏股基金(jin)指数(shu)整年收益(yi)率(lu)仅高于(yu)主(zhu)动股票型基金(jin)指数(shu)0.16个百分点。2022年以来，主(zhu)动股票型基金(jin)行情表现持续强于(yu)自(zi)动偏偏股基金(jin)，且差异渐渐加大(da)。在此背景下，以ETF为代表的主(zhu)动基金(jin)渐渐走向公募基金(jin)舞台中(zhong)央，活跃在“聚光灯”下。
维度(du)二：总持股市值(zhi)初(chu)次反超自(zi)动基金(jin)
今年以来，主(zhu)动型基金(jin)总持股市值(zhi)持续攀升，且初(chu)次超出自(zi)动型基金(jin)的持股市值(zhi)。
主(zhu)动型基金(jin)持股市值(zhi)从2023年末的1.9万亿元增长至今年三季度(du)末的3.24万亿元，增幅超70%。相比之下，自(zi)动型基金(jin)持股市值(zhi)从2021年5万亿元的高点逐年下降，截至今年三季度(du)末，持股市值(zhi)跌至3.18万亿元，初(chu)次低于(yu)主(zhu)动型基金(jin)的持股市值(zhi)。从持股占比来看，目前主(zhu)动型基金(jin)持股市值(zhi)占A股总流通市值(zhi)比例为4.25%，高于(yu)自(zi)动型基金(jin)持股占比0.08个百分点。
以基金(jin)成立日来统计(ji)，今年以来共有1000余只基金(jin)发行，其中(zhong)主(zhu)动指数(shu)型基金(jin)的发行数(shu)量达到332只，占比超三成；增强指数(shu)型基金(jin)有28只。相比之下，普通股票型基金(jin)仅29只，偏偏股混(hun)合型基金(jin)超200只，主(zhu)动权益(yi)产品的发行数(shu)量已经显著凌驾自(zi)动权益(yi)产品。今年以来成立的发行规模超50亿元的“巨无(wu)霸”级别的主(zhu)动指数(shu)基金(jin)产品有6只，其中(zhong)5只均在11月内成立，进一步牢固了(le)主(zhu)动投资策(ce)略的主(zhu)导职位。
另外，以申请质(zhi)料接收日来统计(ji)，今年待审批(pi)的股票指数(shu)基金(jin)凌驾90只，占偏偏股型基金(jin)比重(zhong)靠近四成，占比创年度(du)历史新高。
维度(du)三：资金(jin)从沪(hu)深300切换到中(zhong)证A500指数(shu)
自(zi)10月15日首(shou)批(pi)中(zhong)证A500ETF上市以来，资金(jin)最先持续涌入中(zhong)证A500指数(shu)产品，多只中(zhong)证A500 ETF基金(jin)规模相继冲(chong)破百亿元。截至目前，市场中(zhong)中(zhong)证A500 ETF数(shu)量达14只，基金(jin)规模算计(ji)达1613.76亿元。
中(zhong)证A500ETF得到市场热捧，从背后缘故原由来看主(zhu)要有以下三方面要素：
其二，中(zhong)证A500指数(shu)体现了(le)更强的成长性。从年度(du)功绩来看，2020年以来，中(zhong)证A500指数(shu)成份(fen)股营收同比增速均高于(yu)沪(hu)深300指数(shu)成份(fen)股。
其三，资金(jin)偏向于(yu)投资低估值(zhi)的优良资产。截至2024年11月22日，中(zhong)证A500指数(shu)市净率(lu)为1.46倍，滚动市盈率(lu)为14.01倍，分别位于(yu)过去10年的10.78%和44.31%分位，均处(chu)于(yu)中(zhong)游偏偏低水平，具有较高的安全边际。
对(dui)A股订价产生影响
指数(shu)基金(jin)优异表现的背后，是成份(fen)股踏实基本面的体现。认为，2024年以来，股票型ETF屡次展现了(le)显著的边际订价能力。中(zhong)航证券表示(shi)，ETF或将渐渐掌握(wo)A股订价权。统计(ji)显示(shi)，ETF对(dui)A股订价权主(zhu)要体现在以下两个方面。
一方面，对(dui)上市公司(si)而言，ETF是资金(jin)借道(dao)入市的紧张渠道(dao)，获紧张指数(shu)纳入的公司(si)，能吸引更多资金(jin)持股，优化持股布局(ju)，提升持股稳定性，有助于(yu)公司(si)长时间健康进展。
从指数(shu)成份(fen)股更改环境来看，据数(shu)据宝统计(ji)，以2024年三季度(du)末与2023年末相比，ETF股东（前十(shi)大(da)流通股东，含连接ETF、发起式ETF）数(shu)量下降的公司(si)中(zhong)，遭紧张指数(shu)剔除的公司(si)数(shu)量更多；相反，ETF股东数(shu)添加的公司(si)中(zhong)，遭紧张指数(shu)纳入的公司(si)数(shu)量更多。
获紧张指数(shu)纳入或剔除，代表指数(shu)对(dui)标的公司(si)历史基本面的承认，对(dui)公司(si)将来的投资价值(zhi)和流动性的影响或存在正相干性影响。
举(ju)例来看，中(zhong)粮科技2023年末前十(shi)大(da)流通股东中(zhong)，共有4只ETF，今年三季度(du)末仅剩1只，主(zhu)要因公司(si)被踢出中(zhong)证500指数(shu)、中(zhong)证800指数(shu)成份(fen)股。禾迈股分2023年末前十(shi)大(da)流通股东中(zhong)共有2只ETF，今年三季度(du)末全部加入，主(zhu)要因公司(si)被踢出科创50及科创创业50指数(shu)成份(fen)股。相反，前十(shi)大(da)流通股东中(zhong)，ETF数(shu)添加的、、滋润科技等(deng)公司(si)均获4只紧张指数(shu)纳入。
另外一方面，从市场表现来看（剔除今年上市公司(si)，截至10月22日），个股涨幅的崎岖与ETF股东数(shu)量显著正相干，ETF股东数(shu)量为0的公司(si)，今年以来平均涨幅低于(yu)2%；ETF股东数(shu)量为3家的公司(si)，今年以来平均涨幅在13%左(zuo)右；ETF股东数(shu)量凌驾5家的公司(si)，今年以来平均涨幅凌驾16%，这些公司(si)无(wu)论是功绩，还是成长性、估值(zhi)等(deng)方面都具有一定的劣势。
（文(wen)章泉源：证券时报）
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