上(shang)市券商业绩企稳回暖,自营,同比,投(tou)资
上(shang)市券商三季度报已披露收官。随着新“国九(jiu)条”的发(fa)布(bu)以及一揽子(zi)增量政策(ce)的落地实施，上(shang)市券商业绩普遍回暖，营收和净利润(run)降幅收窄，尤其(qi)是第三季度业绩改善明显，证(zheng)券行业迎来复苏。
整体回温向好
根据同花顺统计数据，今年前三季度，43家(jia)上(shang)市券商营收降幅收窄，合(he)计实现营业收入3714.28亿(yi)元，同比下降2.75%；实现归母净利润(run)1034.49亿(yi)元，同比下降5.93%。
头部(bu)券商业绩稳定性彰显，大部(bu)分实现营收、净利润(run)双增长。其(qi)中，中信证(zheng)券遥(yao)遥(yao)领先，营收及净利润(run)稳居第一位，实现营业收入461.42亿(yi)元，同比增长0.73%；实现归母净利润(run)167.99亿(yi)元，同比增长2.35%。紧随其(qi)后的华(hua)泰证(zheng)券、国泰君安、中国银(yin)河证(zheng)券分别实现营业收入314.24亿(yi)元、290亿(yi)元、270.86亿(yi)元，分别同比增长15.41%、7.29%、6.29%；实现归母净利润(run)125.21亿(yi)元、95.23亿(yi)元、69.64亿(yi)元，分别同比增长30.63%、10.38%、5.46%。
谈(tan)及业绩增长的原因，中国银(yin)河证(zheng)券董(dong)事长王晟在业绩说明会上(shang)表示，A股市场交投(tou)活跃度显著提升，日均成交额大幅增长，特别是在9月末监管机构出(chu)台(tai)一揽子(zi)政策(ce)，从货币(bi)政策(ce)、财政政策(ce)、市场改革等多方面(mian)释放重磅利好信号，大大提振(zhen)市场信心(xin)、引导资金入市，打(da)开行业景气度上(shang)行通道，为整个证(zheng)券行业带来了积(ji)极影响。
相比之下，中小券商业绩波动更为明显，表现出(chu)更大弹性。约有10家(jia)中小券商实现营收和净利润(run)双增长。其(qi)中，东兴证(zheng)券营业收入增幅最大，前三季度实现营收80.68亿(yi)元，同比增长168.23%；归母净利润(run)9.43亿(yi)元，同比增长100.73%。第一创业前三季度营收24.01亿(yi)元，同比增长25.54%；归属于上(shang)市公司股东的净利润(run)6.41亿(yi)元，同比增长95.45%。
东兴证(zheng)券董(dong)事长李(li)娟表示，前三季度公司业绩大幅增长，主要(yao)是因为公司坚定实施战略(lue)转型(xing)，非(fei)方向性投(tou)资稳步推进，面(mian)对复杂的市场行情(qing)，加强了宏观周(zhou)期趋势预(yu)判和投(tou)资策(ce)略(lue)研发(fa)，并根据投(tou)资策(ce)略(lue)的风(feng)险属性合(he)理配置资产，报告期内公司投(tou)资业绩大幅增长，实现整体经营业绩同比大幅提升。
从第三季度来看，券商业绩增长强势，带动前三季度整体业绩回升向好。同花顺统计数据显示，第三季度，43家(jia)上(shang)市券商共实现营业收入1364.05亿(yi)元，同比增长33.41%；实现归母净利润(run)395亿(yi)元，同比增长41%。
业内人士认为，券商第三季度业绩反弹得益于市场整体状况的改善，尤其(qi)是在9月底，在一揽子(zi)增量政策(ce)的推动下，市场强势反弹，大部(bu)分上(shang)市券商随之调整经营策(ce)略(lue)，抓住新的发(fa)展机遇，行业迎来复苏拐点。
自营成主要(yao)支撑
细看上(shang)市券商前三季度业绩，自营业务(wu)作为券商第一大收入来源(yuan)，成为驱动业绩增长的核心(xin)引擎。
同花顺统计数据显示，前三季度，43家(jia)上(shang)市券商自营业务(wu)净收入合(he)计为1316.89亿(yi)元，同比增长28.1%，占营收的比重为35.45%；第三季度，自营业务(wu)营收为567.17亿(yi)元，同比增长174%。其(qi)中，中信证(zheng)券以216.64亿(yi)元的自营收入领先，华(hua)泰证(zheng)券、国泰君安自营收入均超(chao)100亿(yi)元。
“对券商自营收入进行拆(chai)分，可以看到，自营业务(wu)收益同比高增主要(yao)由公允价值变动损益高增所引起。”中信建投(tou)非(fei)银(yin)金融首(shou)席(xi)分析师赵然表示，前三季度，上(shang)市券商投(tou)资收益同比减少442.46亿(yi)元，而公允价值变动损益同比增加934.66亿(yi)元。
开源(yuan)证(zheng)券非(fei)银(yin)金融行业首(shou)席(xi)研究员高超(chao)认为，券商自营业务(wu)大幅提振(zhen)，主要(yao)受益于9月末权益市场行情(qing)走高。自9月份以来，市场交易活跃度显著提升，投(tou)资者参与(yu)热情(qing)高涨，推动股市上(shang)涨，券商权益自营业务(wu)因此表现出(chu)高弹性。
来自政策(ce)的支持也夯实了券商自营收入的支柱地位。今年9月份，证(zheng)监会修订发(fa)布(bu)《证(zheng)券公司风(feng)险控制(zhi)指标计算(suan)标准(zhun)规定》，进一步完(wan)善证(zheng)券公司风(feng)险控制(zhi)指标体系。“新规有助于增加优质券商的资本空间，并提高资本的使用效率。”赵然表示，此外，对于券商参与(yu)互换便利业务(wu)，监管部(bu)门在风(feng)险控制(zhi)指标的计算(suan)、资金成本等方面(mian)均给予(yu)了便利，反映出(chu)监管层对于券商固定收益投(tou)资、公募REITs以及场内衍生品交易等业务(wu)发(fa)展的支持，有助于扩大券商的投(tou)资业务(wu)收入。
从资管业务(wu)来看，前三季度，上(shang)市券商资管业务(wu)总体保持稳定，降幅相对较小。“年初以来依靠固收和指数产品规模的增长，券商资管业务(wu)表现出(chu)较强韧性。”国金证(zheng)券分析师舒思勤(qin)表示，上(shang)市券商前三季度合(he)计实现资管收入339亿(yi)元，同比下降2%。截至9月份，券商资管规模达到5.7万亿(yi)元，较年初增长7%。
部(bu)分券商资管业务(wu)表现亮眼(yan)。首(shou)创证(zheng)券前三季度资产管理业务(wu)手续费(fei)净收入7.48亿(yi)元，同比增长103.45%。首(shou)创证(zheng)券表示，公司资管业务(wu)加快向多资产、多策(ce)略(lue)方向迈(mai)进，推动产品体系均衡发(fa)展，传统信用债业务(wu)保持稳定、利率债业务(wu)加速布(bu)局、权益类产品业绩表现良好、投(tou)顾业务(wu)继(ji)续稳步提升，同时也有效带动了公司财富管理等业务(wu)发(fa)展。
此外，公募化转型(xing)正(zheng)成为券商资管业务(wu)发(fa)展新趋势，多家(jia)券商积(ji)极推进资管子(zi)公司的落地，同时公募化牌(pai)照申请亦在路上(shang)。华(hua)安证(zheng)券、国联(lian)证(zheng)券此前发(fa)布(bu)公告表示，资管子(zi)公司已正(zheng)式开业或已获取经营证(zheng)券期货业务(wu)许可证(zheng)。广发(fa)资管、安信资管、国金资管等公募业务(wu)牌(pai)照正(zheng)在申请中。
经纪业务(wu)承压
受市场波动等多重因素影响，券商经纪业务(wu)、投(tou)行业务(wu)承压，整体表现不佳。同花顺统计数据显示，前三季度，上(shang)市券商经纪业务(wu)实现营收664.39亿(yi)元，同比下降13.58%。
“经纪业务(wu)同比减少主要(yao)受前三季度交易量下滑影响，第三季度股基成交额合(he)计实现51万亿(yi)元，同比下降12.27%。”赵然表示。
不过，在近期一揽子(zi)增量政策(ce)的“组(zu)合(he)拳(quan)”下，市场交投(tou)活跃，投(tou)资者入场热情(qing)高涨，券商经纪业务(wu)后续有望迎来机遇。赵然表示，利好政策(ce)接连(lian)出(chu)台(tai)，资本市场红利持续释放，对A股持续向上(shang)形成有力支撑，将推动提高上(shang)市公司质量和投(tou)资价值。随着市场交投(tou)情(qing)绪(xu)的活跃，券商经纪业务(wu)和两融利息收入或得到改善，有望成为券商业绩弹性的先行指标。
多家(jia)券商积(ji)极把握市场机遇，加大经纪业务(wu)服务(wu)力度。招商证(zheng)券执行董(dong)事、总裁(cai)吴宗敏在业绩说明会上(shang)表示，受市场行情(qing)影响，10月份公司新开户(hu)数相比9月份增长了数倍(bei)。近期A股市场放量明显，10月份市场股基交易量较9月份大幅增长，市场热度提升对公司经纪业务(wu)有积(ji)极促进作用，公司将不断提升经纪业务(wu)综(zong)合(he)竞争力，推动业务(wu)长期高质量发(fa)展。
受IPO阶段性收紧等影响，前三季度，券商投(tou)行业务(wu)出(chu)现收缩，投(tou)行业务(wu)收入同步下滑。同花顺统计数据显示，上(shang)市券商前三季度投(tou)行业务(wu)实现营收217.19亿(yi)元，同比下降38.38%。
业内认为，随着资本市场统筹融资端和投(tou)资端改革的推进，投(tou)行业务(wu)有望企稳回升。中信建投(tou)有关部(bu)门负(fu)责人表示，长期来看，在资本市场支持新质生产力发(fa)展和中国式现代化建设(she)过程中，投(tou)资银(yin)行业务(wu)可发(fa)挥重要(yao)作用，要(yao)顺应市场变化，积(ji)极应对挑战和机遇。公司投(tou)资银(yin)行业务(wu)把功能性放在首(shou)要(yao)位置，紧紧围绕(rao)服务(wu)实体经济(ji)和国家(jia)战略(lue)开展业务(wu)，从以牌(pai)照类业务(wu)为主加快向为客户(hu)提供全生命周(zhou)期全产品综(zong)合(he)服务(wu)转型(xing)。
展望上(shang)市券商全年业绩表现，业内认为，有望恢(hui)复正(zheng)增长。“10月份以来，市场成交额保持高位，叠加低基数，预(yu)计券商四季度业绩同比增速明显强于三季度。”高超(chao)分析，随着市场向好，权益自营业务(wu)或率先出(chu)现反弹，持续较高的市场交易量将驱动经纪业务(wu)增高，大财富管理业务(wu)景气度有望回升，券商净资产收益率（ROE）或持续回暖。
“市场向好发(fa)展，将在改善券商盈利的同时，推动一流投(tou)行建设(she)。”国泰君安证(zheng)券非(fei)银(yin)金融首(shou)席(xi)分析师刘欣琦认为，自9月底以来，资本市场系列利好政策(ce)落地，市场交投(tou)活跃度上(shang)升，带动券商经纪、资管、两融等主要(yao)业务(wu)明显增长，改善了券商盈利能力。并且，近期系列增量政策(ce)对券商服务(wu)中长期资金入市、提供高质量投(tou)行服务(wu)等方面(mian)提出(chu)了新要(yao)求，专业能力突(tu)出(chu)、稳健合(he)规的优质券商有望在行业机遇期加速转型(xing)，加快推进一流投(tou)行建设(she)。 （经济(ji)日报记者 李(li)华(hua)林）